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【Investment Note】大中華股票策略:注入新思維 結果大不同 - 2017/12/21

大中華股票策略:注入新思維結果大不同

 

2011,宏資產管理大中華股票高級投資組合經理、宏利環球巨龍增長基金經理人謝剛執掌大中華股票投資組合,至今同樣六年;在此期間,不單大幅調整組合結構及投資策略,更以新思維方式選股

 

企剛回想過去六年在宏利資產管理的基金管理生涯時談到,期間最明顯的改變,是首先調整中港股票投資組合的結構及投資策略。先前(中港股票)組合內的股票數目太多,有上百檔,現在只有五十至六十檔。而調整投資組合結構還需要配合獨到眼光,挑選增長潛力大的股份,才能發揮組合最佳表現。謝企剛表示,最近幾年抓到環保、醫療股的估值重估,以及科技網路股的漲勢。他坦言,發掘這些結構性增長故事,是整個大中華投資團隊共同努力的成果

 

橫向思維   獨特方式選股

 


同時
中國的團隊也成功早著先機電動車及太陽能趨勢。「因為有分析師駐地,可以比市場提早半年以上找到具潛力的投資主題。除了中國內地團隊,還有香港及TEDA(泰達)兩個團隊,能做扎實的實地研究。繼而是發揮大中華股票團隊的獨特優勢:擁有專屬的台灣股票投資團隊。「例如,台灣團隊很早就察覺科技股的趨勢,之前是PCA(印刷電路封裝),現在是智能手機、Duo cameras(雙鏡頭)。」謝企剛指出。

 


企剛認為,找對投資主題固然重要,但不一定要尋找最受矚目的主題,透過橫向思維 (lateral thinking) 方式選股,向前再想多幾步,同樣見效。「例如當市場正關注煤礦減產這個主題時,我們不算太早投資煤股,但卻提前買入水泥股,因為水泥行業存在很大去產能的空間;房地產市場熱度高,意味要還會持續蓋房,消耗更多水泥。故此在橫向思維的方式下,我們可能不直接買入房地產股,可能轉買水泥股。

 

上漲趨勢受獲利及股息成長支撐

 


談到大中華市場展望,今年以來大中華股市表現不俗,今年前三季香港恒生指數累積漲幅高達三成,台灣加權平均指數更創下二十多年高點(1)
,投資者難免感到「高處不勝寒」。謝企剛表示,相比2015年,這波上漲走勢相對健康,且具備獲利復甦及股息增長等良好基本因素支撐。

 


「受惠全球復甦,中國經濟開始明顯見到轉捩點。企業獲利復甦,今年初預測
17年每股盈利增長10-12%,現時已升至18%,而且每月不斷上調。18%屬於很高的數字,事實上,美國企業獲利增長則被調低,由今年較早時的12%降至目前約10%。此外,不單是國有企業,很多上市的中國公司也增加股息。」(2)謝企剛解釋


 

註(1)彭博資訊,截至2017930日。總回報及以指數貨幣計算。

註(2)FactsetIBESMSCI明晟,Worldscope,高盛,截至201798












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